Золото без эмитента: почему нейтральный актив становится ключевым элементом между валютами

Доля рубля в расчетах за экспорт российских товаров в июне 2026 года составила 69,7%, передает «РИА Новости» ссылаясь на данные Банка России. В прошлом году этот показатель был существенно ниже. Юань занял второе место в платежах через систему международных расчетов А7, получив 41%, что сократило долю доллара до 32%.

104 открытия1

Каждая валюта, тем не менее, остается обязательством определенного государства. В статье рассматриваются причины, по которым участники торговых цепочек, пересекающих границы валютных зон, всё чаще обращаются к золоту как к нейтральному активу без эмитента, и как это влияет на структуру международных расчетов.

Почему золото не имеет эмитента и какие преимущества это даёт

Доллар — это обязательство американской финансовой системы, за которое отвечает ФРС. Юань — обязательство Народного банка Китая. Рубль — обязательство Банка России. Каждая валюта связана с решениями конкретного регулятора, политикой определенной страны и ограничениями определенной юрисдикции. Золото в этом смысле отличается: оно не является обязательством ни одного государства. Нет эмитента, который может блокировать расчеты, изменить ставки или ввести санкции по использованию этого актива.

Для России этот аспект особенно актуален. Традиционная трансграничная финансовая инфраструктура стала сложнее, торговые потоки сместились в новые юрисдикции. При проведении сделок между участниками из разных валютных зон нужен актив, который не контролирует ни одна из сторон. Золото может выступать в роли такого нейтрального элемента.

Это не возвращение к золотому стандарту. Золото не заменяет валюты. Его роль — быть ликвидным активом между ними.

Как изменилась структура расчетов России

Смещение торговых потоков видно из статистики Центробанка. Доля рубля в расчетах за экспорт в страны Азии в июне 2026 года увеличилась до 69,1% по сравнению с 57,6% месяцем ранее. С Африкой показатель достиг 95,6%. Вместе с тем юань укрепляет позиции в импортных платежах: через систему А7 в первом полугодии 2026 года 41% платежей были в юанях, 32% — в долларах, 15% — в евро.

Каждая валюта выполняет свою функцию. Рубль удобен для расчетов внутри страны и с партнерами, готовыми его принимать. Юань используется в торговых цепочках с Китаем. Однако при сделках, пересекающих несколько валютных зон, и когда ни одна из сторон не хочет зависеть от контрагента, появляется потребность в нейтральном активе. Золото заполняет эту нишу.

Как центральные банки меняют спрос на металл

Всемирный совет по золоту (World Gold Council) зафиксировал рекорд: во втором квартале 2026 года центральные банки мира приобрели 289 тонн золота. Это максимальный показатель для второго квартала за всю историю наблюдений, рост на 62% по сравнению с предыдущим годом. Крупнейшими покупателями стали Центробанк Польши (51 тонна) и Народный банк Китая (33 тонны).

Интересно, что Банк России во втором квартале поступил иначе. ЦБ РФ сократил запасы на 22 тонны и стал крупнейшим продавцом золота за отчетный период. Это говорит о том, что для российского регулятора металл уже работает не только как резерв, но и как инструмент управления ликвидностью.

Продажа золота в условиях рекордного спроса со стороны других центробанков — это операция на рынке, где есть покупатель, есть цена и есть ликвидность.

Как растет биржевая торговля

Биржевая статистика подтверждает рост участников на рынке золота внутри России. Физический объем сделок с золотом на Московской бирже за январь-июль 2026 года вырос на 95,4% по сравнению с предыдущим годом и достиг 255,4 тонны. В денежном выражении объем сделок с золотом и серебром составил 2,993 трлн рублей против 1,14 трлн годом ранее. Количество сделок на рынке драгметаллов в июле увеличилось на 87% до 286,6 тысячи.

Растет и инструмент хеджирования. Фьючерсы на золото позволяют фиксировать цену покупки физического металла и страховать от падения котировок. Объем открытых позиций по драгметаллам в начале 2026 года вырос на 49% и достиг 239 млрд рублей. Участники рынка учатся работать с металлом не как с запасом, а как с торгуемым инструментом.

Где золото встречается с инициативой БРИКС

16 августа 2026 года заместитель председателя комитета Госдумы по экономической политике Артем Кирьянов предложил создать в России единый международный центр хранения золота стран БРИКС. Инициатива предполагает совместное управление, международный надзор и юридические гарантии доступа каждой страны к собственным активам. Пока это политическое предложение, а не утвержденный многосторонний проект.

Однако сама логика инициативы соответствует тому же тезису: страны ищут актив, который не зависит от решений одной группы государств или западных клиринговых систем.

Золото привлекательно для межгосударственной резервной системы именно потому, что оно не является обязательством конкретного эмитента и не требует постоянного доступа к единой платежной сети. Физический металл может храниться, перемещаться и проверяться отдельно от безналичных резервов на корреспондентских счетах.

Что важно для участников торговых цепочек

В ближайшие годы золото будет оцениваться по новому критерию: насколько эффективно через него можно перемещать стоимость между разными финансовыми системами и управлять ею.

Те, кто построят связную цепочку от производителя до конечного покупателя с ликвидностью, хеджированием и расчетом на каждом этапе, определят, как металл будет работать в международной торговле.