Фонды денежного рынка как инструмент управления ликвидностью

Для краткосрочного размещения свободных средств важен баланс доходности, ликвидности и риска. Поддерживать такой баланс помогают инвестиции в фонды денежного рынка: разбираем, как они устроены и какую роль играют в управлении ликвидностью.

866 просмотров55 открытий2

Автор

• Динар Набиуллин

  Ведущий Эксперт отдела исследований проекта RUDATA Группы «Интерфакс»

В периоды высокой волатильности фондового рынка инвесторы нередко ищут надежные способы сохранения капитала. Одним из традиционных решений выступают банковские депозиты. Однако у этого инструмента есть существенные недостатки: низкая ликвидность и риск потери накопленного процентного дохода при досрочном расторжении договора. Доходность вкладов до востребования, в свою очередь, существенно ниже и зачастую не позволяет даже компенсировать уровень инфляции.

В качестве более гибкой альтернативы сегодня можно рассматривать фонды денежного рынка — они лишены указанных недостатков. 

Фонды денежного рынка — биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ). Целью их инвестиционной политики является следование доходности индикаторов, рассчитываемых на основе доходности от сделок и заявок на заключение сделок РЕПО с Центральным контрагентом. 

В качестве ориентиров используются, например, RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate) от Московской биржи и RUONIA (Ruble Overnight Index Average) от Банка России. 

БПИФ денежного рынка инвестируют средства пайщиков в сверхнадежные и краткосрочные инструменты – в частности, сделки РЕПО. Кредитные риски таких сделок существенно минимизированы благодаря двум ключевым факторам: 

• центральный контрагент отличается высокой кредитоспособностью;

• существует механизм полного обеспечения по сделкам РЕПО: кредитные риски платежеспособности контрагентов можно нивелировать величиной дисконта к залоговому обеспечению.

Наибольшую популярность БПИФ денежного рынка приобрели с 2023 года, вслед за ростом ключевой ставки. По данным Московской Биржи, на сегодняшний день СЧА (стоимость чистых активов) фондов составляет более 1,8 трлн руб., а количество пайщиков превысило 2,9 млн.

Согласно данным торговой статистики, средний дневной оборот (суммарная стоимость всех сделок за торговый день) наиболее популярных фондов увеличился на сотни и тысячи процентов, что позволяет говорить о высокой ликвидности данных инструментов:

Источник: RUDATA

Рассмотрим ценовые графики паев фондов денежного рынка:

Графики паев фондов денежного рынка. Источник: RUDATA

На графике отчетливо видны особенности фондов:

• Цена пая всегда растет (есть исключения — фонды с фактической выплатой дохода, например, БПИФ УК Первая — Ежемесячный доход (FLOW)).

• Доходность коррелирует с величиной ключевой ставки. На графике можно выделить периоды изменения скорости роста цены пая, которые совпадают с периодами изменения ключевой ставки. Так, например, конце 2024 – начале 2025 года ее рост привел к увеличению скорости роста цены паев (касательные к графикам цены увеличили наклон). С увеличением ставки также связан и рост объемов торгов в 2025 году, представленный в таблице выше.

Ввиду особенностей инвестиционной политики фондов денежного рынка, доходность вложения в паи следует за величиной ключевой ставки. Проведенный анализ свидетельствует о консерватизме таких стратегий: 

Результаты оценки эффективной годовой валовой доходности (не отражает затраты на комиссию управляющей компании (порядка 1%) и Налог на прибыль). Источник: RUDATA

На основании представленных данных, фонды денежного рынка, как и любой финансовый продукт, имеют собственные преимущества и недостатки.

Преимущества:

• высокая ликвидность — паи можно купить и продать в любой торговый день, без потери накопленного дохода;

• предсказуемая доходность, близкая к ключевой ставке;

• низкие риски за счет обеспечения сделок РЕПО и высокой надежности Центрального контрагента.

Недостатки:

• невысокая доходность в периоды низкой ключевой ставки;

• инфляционный риск — в периоды высокой инфляции и низкой ключевой ставки реальная доходность отрицательная;

• наличие налога на доход, в отличие от вкладов;

• высокие комиссии за управление фондом, которые снижают итоговый доход.

В рамках инвестиционной стратегии фонды денежного рынка целесообразно рассматривать как инструмент краткосрочной «парковки» свободного капитала, обеспечивающий сохранность средств и высокую ликвидность.

Дата публикации: 04.08.2026, 11:53

• #инфляция
• #депозит
• #ликвидность
• #инвестиции
• #Московская Биржа
• #биржевые фонды

Источник : Клерк.РуРубрика: Инвестиции866 просмотров55 открытий Комментировать 2

• Все статьи «Инвестиции»Рубрика

1. Автор
2. К комментариям

1. Последние 5 тем форума
2. Как удалить учетную запись и персональные даные на Клерке
3. Учет операций клиента по журналу 1С
4. Субсидии
5. Закрытие ООО
6. Учет в сфере ЖКХ
7. На форум

Начать дискуссию

Подписаться