Эксперт: снижение ключевой ставки до 13% к концу года — достижимый, но не основной сценарий

Траектория ключевой ставки будет определяться в первую очередь изменением уровня инфляции и ожиданий по инфляции.

Решение Банка России о сохранении ключевой ставки на уровне 14% годовых соответствует основному сценарию, подчеркнула руководитель направления экспертной аналитики Банки.ру Инна Солдатенкова.

Регулятор поддерживает осторожную позицию в условиях усиления давления на цены: по мнению ЦБ, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в годовом выражении, а инфляция на 7 сентября составила 6,3%. Инфляционные ожидания остаются высокими. При этом экономика в третьем квартале развивается умеренными темпами, а спрос потребителей снижается, хотя все еще остается значительным. В этих условиях у регулятора пока нет достаточных оснований для продолжения снижения ставки.

Будущее направление ключевой ставки будет зависеть в первую очередь от динамики инфляции и ожиданий по инфляции. ЦБ ожидает, что инфляция продолжит снижаться. Однако проинфляционные риски усилились и сейчас превосходят дезинфляционные.

Снижение ключевой ставки до 13% к концу года остается возможным, но не основным сценарием, считает Солдатенкова.

Для этого потребуется устойчивое замедление инфляции, дальнейшее снижение ожиданий по инфляции и отсутствие новых проинфляционных факторов со стороны внутреннего спроса, бюджета, курса или внешних условий.

Рынок уже отражает ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, при этом динамика зависит от срока размещения.

В ипотеке ставки за последние недели немного снизились, несмотря на сохранение ключевой ставки.

«Резкого роста рыночной ипотеки можно ожидать только тогда, когда ставки достигнут уровней, при которых ежемесячный платеж станет доступен для большинства заемщиков», — добавила Эксперт.

По потребительским кредитам средняя ставка, наоборот, выросла с 26,3% до 26,9%. Банки также учитывают премию за риск, ужесточают подходы к оценке заемщиков и работают в условиях макропруденциальных ограничений ЦБ. Поэтому сохранение ключевой ставки на уровне 14% само по себе не создает условий для быстрого снижения потребительских кредитов.